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公司金融 / 公司发行人(Corporate Issuers)在 CFA Level I 占 6-9% 权重,2024 改版后更强调「发行人视角」,内容偏逻辑与公式。框架如下。
一、公司治理与利益相关者:股东/债权人/管理层/员工的诉求与冲突、委托代理问题、董事会职能、ESG。
二、商业模式:如何创造价值、交付给谁、怎样获取回报(定价模型、收入可重复性)。
三、资本投资与资本预算:现金流原则(增量、税后、含机会成本、排除沉没成本)、NPV/IRR 决策规则。
四、资本结构:债务与股权配比、MM 定理、税盾、财务困境成本、目标资本结构、啄食顺序理论。
五、营运资金管理:现金/应收/存货/应付、流动性比率、现金转换周期(CCC)、短期融资工具。
六、杠杆:经营杠杆 DOL、财务杠杆 DFL、总杠杆 DTL、盈亏平衡分析。
高频考点:利益相关者冲突、NPV 与 IRR 冲突取 NPV、沉没成本不计/机会成本要计、CCC 计算、DOL/DFL/DTL 公式与含义。
学习建议:把资本预算与数量方法打通(本质同一套折现);杠杆部分记牢各指标的分子分母与经济含义(DOL 经营风险、DFL 财务风险、DTL 综合)。
一、公司治理与利益相关者:股东/债权人/管理层/员工的诉求与冲突、委托代理问题、董事会职能、ESG。
二、商业模式:如何创造价值、交付给谁、怎样获取回报(定价模型、收入可重复性)。
三、资本投资与资本预算:现金流原则(增量、税后、含机会成本、排除沉没成本)、NPV/IRR 决策规则。
四、资本结构:债务与股权配比、MM 定理、税盾、财务困境成本、目标资本结构、啄食顺序理论。
五、营运资金管理:现金/应收/存货/应付、流动性比率、现金转换周期(CCC)、短期融资工具。
六、杠杆:经营杠杆 DOL、财务杠杆 DFL、总杠杆 DTL、盈亏平衡分析。
高频考点:利益相关者冲突、NPV 与 IRR 冲突取 NPV、沉没成本不计/机会成本要计、CCC 计算、DOL/DFL/DTL 公式与含义。
学习建议:把资本预算与数量方法打通(本质同一套折现);杠杆部分记牢各指标的分子分母与经济含义(DOL 经营风险、DFL 财务风险、DTL 综合)。