精华 【知识地图】L2 固定收益章节框架与高频考点

L2 固定收益(Fixed Income)从 L1 背概念升级到建模估值,item set 常给利率树或一组利差让你算价格和久期,权重约 10-15%。主线如下:
一、利率期限结构理论:纯预期、流动性偏好、市场分割、优先聚集,解释收益率曲线形状。
二、即期/远期/利差与曲线:spot 与 forward 的换算、par 曲线自举、swap 互换曲线,以及 Z-spread、I-spread、swap spread。
三、含权债券估值:用利率二叉树做反向归纳,可赎回债压价、可回售债托价,必须用有效久期 effective duration。
四、期权调整利差 OAS:剥离期权效应后比较相对便宜程度,与波动率假设强相关。
五、信用分析模型:结构化 structural(Merton)与简约化 reduced-form 的对比。
六、信用利差与预期损失:违约概率 PD、违约损失率 LGD、回收率、CVA。
高频考点:利率树估值步骤、OAS 与波动率关系、有效久期公式。建议把利率树计算练成肌肉记忆。