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财务杠杆(Degree of Financial Leverage,DFL)衡量固定财务成本(利息)放大 EBIT 变动对每股收益(EPS)影响的程度。公式:DFL = EPS 变动% / EBIT 变动% = EBIT /(EBIT - 利息)。负债越多、利息越高,DFL 越大。
总杠杆(Degree of Total Leverage,DTL)= DOL × DFL,衡量销量变动对 EPS 的综合放大效应。可理解为:DOL 反映经营风险、DFL 反映财务风险、DTL 是两者叠加的整体风险。
易错提醒:无负债公司的 DFL = 1(没有财务杠杆放大);高 DTL 公司对销量波动极度敏感,销量小幅下滑就可能让 EPS 大幅缩水甚至转亏。
如果你是 CFO,会优先降低经营杠杆还是财务杠杆来控总风险?
总杠杆(Degree of Total Leverage,DTL)= DOL × DFL,衡量销量变动对 EPS 的综合放大效应。可理解为:DOL 反映经营风险、DFL 反映财务风险、DTL 是两者叠加的整体风险。
易错提醒:无负债公司的 DFL = 1(没有财务杠杆放大);高 DTL 公司对销量波动极度敏感,销量小幅下滑就可能让 EPS 大幅缩水甚至转亏。
如果你是 CFO,会优先降低经营杠杆还是财务杠杆来控总风险?