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到期收益率(Yield to Maturity, YTM)是让债券所有未来现金流现值等于当前市价的那个内部收益率(IRR),是衡量债券回报最常用的指标。
要点:YTM 真正实现需要三个假设成立:持有到期、发行人不违约、所有票息都能按 YTM 再投资。比它更粗糙的是当期收益率(current yield)= 年票息 / 价格,只看票息不看资本利得。
易错提醒:折价债的 YTM > 票息率,溢价债的 YTM < 票息率,记反就全错;再投资风险会让实际回报偏离 YTM。
如果利率持续下行,你收到的票息再投资会面临什么问题?
要点:YTM 真正实现需要三个假设成立:持有到期、发行人不违约、所有票息都能按 YTM 再投资。比它更粗糙的是当期收益率(current yield)= 年票息 / 价格,只看票息不看资本利得。
易错提醒:折价债的 YTM > 票息率,溢价债的 YTM < 票息率,记反就全错;再投资风险会让实际回报偏离 YTM。
如果利率持续下行,你收到的票息再投资会面临什么问题?