即期利率与远期利率:曲线里藏着的两种利率怎么换算

即期利率(spot rate)是今天借出、到某一未来时点一次性还本的零息利率;远期利率(forward rate)是今天就约定的、未来某段时间的利率。
要点:两者由无套利关系绑定。比如(1 + S2)^2 = (1 + S1)×(1 + 1f1),意思是投两年的即期回报,应等于先投一年、再按远期利率滚一年。债券更精确的定价是用对应期限的即期利率逐笔折现,而不是单一 YTM。
易错提醒:远期利率不是市场对未来利率的精准预测,只是曲线当前隐含的均衡定价。
即期曲线越陡,通常说明市场对未来远期利率是什么预期?