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信用风险(credit risk)分违约风险(default)和利差风险(spread),常用评级机构的分级量化,投资级(investment grade)和高收益债(high yield)以 BBB-/Baa3 为界。
资产证券化把贷款等资产打包,通过特殊目的实体(SPE)发行证券:底层是房贷就叫 MBS,其他资产叫 ABS,常做分层(tranching)设计,优先级(senior)先获偿、评级高,次级(subordinated)先吸收损失、收益高。
要点:核心是用破产隔离(bankruptcy remote)把资产与发起人分开;MBS 还有提前还款风险(prepayment)。
易错提醒:分层只是重新分配风险,并没有消灭整体信用风险。
你认为分层结构是消灭了风险还是只是转移了风险?
资产证券化把贷款等资产打包,通过特殊目的实体(SPE)发行证券:底层是房贷就叫 MBS,其他资产叫 ABS,常做分层(tranching)设计,优先级(senior)先获偿、评级高,次级(subordinated)先吸收损失、收益高。
要点:核心是用破产隔离(bankruptcy remote)把资产与发起人分开;MBS 还有提前还款风险(prepayment)。
易错提醒:分层只是重新分配风险,并没有消灭整体信用风险。
你认为分层结构是消灭了风险还是只是转移了风险?