互换 swap 基础:它其实是一串远期的打包组合

互换(swap)是双方约定在未来一系列时点交换现金流的合约,本质是一连串不同到期日远期的组合。
最常见的是利率互换(interest rate swap):一方付固定利率、另一方付浮动利率,按名义本金(notional principal)计息,到期做净额结算(netting)。还有货币互换、股票互换等变体。
要点:互换起初价值为零,随利率变化会对某一方产生正价值;名义本金只用于计息,通常不实际交换。
易错提醒:利率互换交换的是利息差额,不是本金;别以为名义本金会真的易手。
一家借了浮动利率贷款的公司,想锁定成本应该在互换里收哪条腿、付哪条腿?