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Standard II(A) Material Nonpublic Information(重大非公开信息)规定:持有同时满足「重大」(material,会影响股价或投资决策)且「非公开」(nonpublic,未向市场披露)的信息时,禁止交易或传递。
关键概念 mosaic theory(马赛克理论):分析师把多条「非重大的非公开信息」与「公开信息」拼接,推导出重大结论,这是合法的,正是分析师价值所在。
易错点:判断要同时满足「重大」且「非公开」两个条件才构成 MNPI;单条非重大信息的收集与组合不违规;从公司 IR 获取的已公开但不广为人知的信息不算 nonpublic。
你怎么区分「拼图式研究」和「内幕交易」的边界?实务中最难判断的是哪一环?欢迎讨论。
关键概念 mosaic theory(马赛克理论):分析师把多条「非重大的非公开信息」与「公开信息」拼接,推导出重大结论,这是合法的,正是分析师价值所在。
易错点:判断要同时满足「重大」且「非公开」两个条件才构成 MNPI;单条非重大信息的收集与组合不违规;从公司 IR 获取的已公开但不广为人知的信息不算 nonpublic。
你怎么区分「拼图式研究」和「内幕交易」的边界?实务中最难判断的是哪一环?欢迎讨论。