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OAS(option-adjusted spread 期权调整利差)是在利率树每个节点统一加的常数利差,使模型价等于市场价,从而剥离内嵌期权影响,便于跨含权债比较真实的信用/流动性补偿。
要点:Z-spread 没剔除期权,OAS 剔除了;同风险下 OAS 越高相对越便宜。
波动率假设是关键:波动率越高,期权价值越大,对可赎回债算出的 OAS 越低,对可回售债则相反。
易错点:比较两只债必须用同一波动率假设;别拿 OAS 直接和 Z-spread 混比;OAS 对无权债等于 Z-spread。
你做题时会先确认题目给的波动率假设吗?
要点:Z-spread 没剔除期权,OAS 剔除了;同风险下 OAS 越高相对越便宜。
波动率假设是关键:波动率越高,期权价值越大,对可赎回债算出的 OAS 越低,对可回售债则相反。
易错点:比较两只债必须用同一波动率假设;别拿 OAS 直接和 Z-spread 混比;OAS 对无权债等于 Z-spread。
你做题时会先确认题目给的波动率假设吗?