C
CFAClub
管理员
楼主 · 创建于
动态对冲用标的资产抵消期权的方向性风险。比如卖出一份看涨,就买入 delta 股标的构成 delta 中性组合,所需标的股数 = delta × 期权份数。
要点:delta 随标的价和时间变化(这正是 gamma 在起作用),所以必须不断再平衡;理论上连续对冲下组合无风险,只赚无风险利率。
易错点:对冲只在小幅、瞬时变动下精确,标的价大幅跳空会因 gamma 产生明显对冲误差;再平衡越频繁跟踪越好但交易成本越高;delta 中性不能消除所有风险。
实务中你会多久再平衡一次来权衡跟踪误差与交易成本?
要点:delta 随标的价和时间变化(这正是 gamma 在起作用),所以必须不断再平衡;理论上连续对冲下组合无风险,只赚无风险利率。
易错点:对冲只在小幅、瞬时变动下精确,标的价大幅跳空会因 gamma 产生明显对冲误差;再平衡越频繁跟踪越好但交易成本越高;delta 中性不能消除所有风险。
实务中你会多久再平衡一次来权衡跟踪误差与交易成本?