L2 对冲基金尽职调查的要点

对冲基金尽调(due diligence)不止看历史业绩,要全面覆盖:策略与能力圈、风险管理与杠杆、关键人物稳定性、运营后台(第三方托管、独立审计、独立估值流程)、费用结构(2 and 20、高水位线 high-water mark、业绩门槛 hurdle rate)、流动性条款(锁定期 lockup、赎回通知、gate 限制)。
要点:业绩要做风险调整,看 Sharpe、最大回撤而非只看收益率。
易错点:警惕幸存者偏差 survivorship bias、回填偏差 backfill bias;自估值无独立托管是重大红旗;高收益可能来自高杠杆或流动性错配。
你做尽调会把哪一项列为一票否决项?