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套利定价理论 APT(arbitrage pricing theory):E(Rp)= Rf + Σ βk × λk,资产预期回报由 K 个因子的暴露 βk 乘各自因子溢价 λk 决定。
三大假设:收益由 K 个因子线性驱动、市场无套利机会、投资者可充分分散掉特定风险。若出现定价偏离,套利者会交易至均衡恢复。
对比 CAPM:CAPM 是单因子(市场)特例,还要求均值方差偏好和市场组合有效;APT 不指定具体因子,更灵活但不告诉你因子是什么。
易错点:βk 是因子敏感度不是相关系数;λk 是单位暴露的超额回报;APT 本身不说明因子个数与内容。
你做题时怎么快速区分 APT 和 CAPM 的题干?
三大假设:收益由 K 个因子线性驱动、市场无套利机会、投资者可充分分散掉特定风险。若出现定价偏离,套利者会交易至均衡恢复。
对比 CAPM:CAPM 是单因子(市场)特例,还要求均值方差偏好和市场组合有效;APT 不指定具体因子,更灵活但不告诉你因子是什么。
易错点:βk 是因子敏感度不是相关系数;λk 是单位暴露的超额回报;APT 本身不说明因子个数与内容。
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