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CFAClub
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交易成本分两类。显性成本(explicit):佣金、税费、交易所费用,容易测量。隐性成本(implicit):买卖价差 spread、大单造成的市场冲击 market impact、从决策到成交的延迟与机会成本。
执行差额(implementation shortfall)= 账面组合收益 - 实际组合收益,把显隐成本统一度量,涵盖已执行部分的执行成本和未成交部分的机会成本。
要点:执行越急,市场冲击越大但机会成本越小,反之亦然,是个权衡。
易错点:IS 要算上没买到部分的机会成本,不只看成交部分;VWAP 等基准各有盲点。
你会用 VWAP 还是 IS 来评价交易员的执行质量?
执行差额(implementation shortfall)= 账面组合收益 - 实际组合收益,把显隐成本统一度量,涵盖已执行部分的执行成本和未成交部分的机会成本。
要点:执行越急,市场冲击越大但机会成本越小,反之亦然,是个权衡。
易错点:IS 要算上没买到部分的机会成本,不只看成交部分;VWAP 等基准各有盲点。
你会用 VWAP 还是 IS 来评价交易员的执行质量?