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liability-driven investing负债驱动投资(LDI)以负债为配置起点,通过匹配久期和现金流来降低surplus(盈余=资产-负债)的波动,常见于养老金和保险。
核心认知:目标是维持或增长盈余的稳定,而不是单纯最大化资产端收益。利率下降会推高负债现值,如果资产久期不足,盈余就会被侵蚀。
要点:LDI不等于全债券配置。可以保留一部分增长型资产(hedging portfolio对冲负债 + return-seeking portfolio追求超额),形成混合结构。
易错点:只盯资产收益,忽视负债端的利率敏感度;误以为LDI就是买满长债。在低利率环境下,你认为锁定利率对冲负债还值不值得?
核心认知:目标是维持或增长盈余的稳定,而不是单纯最大化资产端收益。利率下降会推高负债现值,如果资产久期不足,盈余就会被侵蚀。
要点:LDI不等于全债券配置。可以保留一部分增长型资产(hedging portfolio对冲负债 + return-seeking portfolio追求超额),形成混合结构。
易错点:只盯资产收益,忽视负债端的利率敏感度;误以为LDI就是买满长债。在低利率环境下,你认为锁定利率对冲负债还值不值得?