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经济周期不同阶段,各类资产表现分化,这是TAA和中期配置倾斜的依据。
大致规律:复苏早期权益占优;过热期大宗商品抗通胀;放缓与衰退期长久期国债避险。关键信号是利率、通胀、信用利差。
要点:把宏观变量映射到资产的敏感度(如久期对利率、周期股对增长),再据此倾斜;利用各国经济周期不同步,做跨市场分散。
易错点:依赖单一指标线性外推,忽视市场可能已提前定价;混淆名义与实际变量(高通胀下名义收益高不代表实际购买力增);以为全球周期同步,错失分散机会。你判断当前周期阶段时,最看重哪个先行指标?
大致规律:复苏早期权益占优;过热期大宗商品抗通胀;放缓与衰退期长久期国债避险。关键信号是利率、通胀、信用利差。
要点:把宏观变量映射到资产的敏感度(如久期对利率、周期股对增长),再据此倾斜;利用各国经济周期不同步,做跨市场分散。
易错点:依赖单一指标线性外推,忽视市场可能已提前定价;混淆名义与实际变量(高通胀下名义收益高不代表实际购买力增);以为全球周期同步,错失分散机会。你判断当前周期阶段时,最看重哪个先行指标?