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收益率曲线策略按对曲线形状的预判来布局。
riding the yield curve骑乘:曲线向上倾斜且稳定时,买期限长于持有期的债券,随时间推移沿曲线下滑获取资本利得。
bullet子弹:现金流集中在某一期限。barbell杠铃:在短端和长端两头配置。
关键认知:相同久期下,杠铃凸性更高,曲线非平行变动(尤其曲率变化)时表现优于子弹;而子弹在曲线陡峭化中相对占优。
易错点:只比久期不看凸性;以为骑乘无风险——曲线上移或变陡时照样亏;忽视骑乘依赖曲线形状稳定这个前提。
你预判未来曲线趋平还是趋陡?据此该上杠铃还是子弹?
riding the yield curve骑乘:曲线向上倾斜且稳定时,买期限长于持有期的债券,随时间推移沿曲线下滑获取资本利得。
bullet子弹:现金流集中在某一期限。barbell杠铃:在短端和长端两头配置。
关键认知:相同久期下,杠铃凸性更高,曲线非平行变动(尤其曲率变化)时表现优于子弹;而子弹在曲线陡峭化中相对占优。
易错点:只比久期不看凸性;以为骑乘无风险——曲线上移或变陡时照样亏;忽视骑乘依赖曲线形状稳定这个前提。
你预判未来曲线趋平还是趋陡?据此该上杠铃还是子弹?