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信用策略通过信用择券、评级配置和信用下沉(买更低评级)获取超额收益,核心是判断违约和评级迁移(migration)风险有没有被利差充分补偿。
关键认知:high yield高收益债更像权益资产,受经济增长和违约周期驱动;investment grade投资级债更受利率和利差影响。
易错点:只追高票息,忽视违约带来的本金损失(一次违约能吃掉多年carry);忽视危机时信用债流动性枯竭、想卖卖不掉;评级下调往往滞后——利差早已先行反应,等评级动了再卖已经晚了。
经济见顶迹象出现时,你会提前降低信用敞口、上移评级,还是继续吃利差到最后一刻?
关键认知:high yield高收益债更像权益资产,受经济增长和违约周期驱动;investment grade投资级债更受利率和利差影响。
易错点:只追高票息,忽视违约带来的本金损失(一次违约能吃掉多年carry);忽视危机时信用债流动性枯竭、想卖卖不掉;评级下调往往滞后——利差早已先行反应,等评级动了再卖已经晚了。
经济见顶迹象出现时,你会提前降低信用敞口、上移评级,还是继续吃利差到最后一刻?