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固收组合常用杠杆和衍生品放大收益或高效表达观点。
工具:repo回购融资加杠杆;国债期货、利率互换调整久期;CDS信用违约互换管理信用敞口而不动用现券(买CDS相当于做空信用)。
价值:衍生品资金效率高、交易成本低,能快速调整久期或信用暴露。
易错点:低估杠杆风险——高杠杆下利率小幅反向波动就可能造成巨亏和margin call追加保证金;忽视回购的滚动风险(rollover)和对手方风险;误以为衍生品只能用来对冲,其实它常被用来主动加仓、放大敞口。
关键认知:杠杆放大的是双向的,收益和亏损同比例放大。你用衍生品时,主要拿来对冲还是主动表达观点?
工具:repo回购融资加杠杆;国债期货、利率互换调整久期;CDS信用违约互换管理信用敞口而不动用现券(买CDS相当于做空信用)。
价值:衍生品资金效率高、交易成本低,能快速调整久期或信用暴露。
易错点:低估杠杆风险——高杠杆下利率小幅反向波动就可能造成巨亏和margin call追加保证金;忽视回购的滚动风险(rollover)和对手方风险;误以为衍生品只能用来对冲,其实它常被用来主动加仓、放大敞口。
关键认知:杠杆放大的是双向的,收益和亏损同比例放大。你用衍生品时,主要拿来对冲还是主动表达观点?