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Beta 管理(beta management)指只动股指期货、不碰底层股票,就能快速调整组合的系统性风险敞口。
核心公式:合约数 = 〔(目标 beta − 组合 beta) ÷ 期货 beta〕×(组合价值 ÷(期货价格 × 合约乘数))。要提高 beta 就买入(long)期货,要降低就卖出(short)。把 beta 调到接近 0,相当于临时把组合现金化;反过来用闲置现金买期货获得市场敞口,叫 equitizing cash(现金股票化)。
易错点:一是漏乘合约乘数(multiplier);二是把 beta 缺口的分子方向写反;三是误以为改变了实际持仓,其实现货原封不动,只是叠了一层期货。
讨论:大家算出来的合约数带小数时,是四舍五入还是向下取整,取整后残留的敞口怎么处理?
核心公式:合约数 = 〔(目标 beta − 组合 beta) ÷ 期货 beta〕×(组合价值 ÷(期货价格 × 合约乘数))。要提高 beta 就买入(long)期货,要降低就卖出(short)。把 beta 调到接近 0,相当于临时把组合现金化;反过来用闲置现金买期货获得市场敞口,叫 equitizing cash(现金股票化)。
易错点:一是漏乘合约乘数(multiplier);二是把 beta 缺口的分子方向写反;三是误以为改变了实际持仓,其实现货原封不动,只是叠了一层期货。
讨论:大家算出来的合约数带小数时,是四舍五入还是向下取整,取整后残留的敞口怎么处理?