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另类投资最大的代价之一是流动性差,直接影响现金流规划和再平衡能力。
几个机制要分清:锁定期(lock-up)内不能赎回;赎回门(gate)限制单期赎回比例;通知期要求提前申请赎回;私募基金的资本承诺(commitment)会分期被调用(capital call),没被 call 的部分仍然占用你的预算。这些共同构成流动性风险,投资者需要保留流动性缓冲、做好现金流匹配,而流动性溢价就是对这种不便的补偿。
易错点:把承诺金额当成即时投入;忽略分母效应(denominator effect)——股市大跌时另类占比被动抬高导致超配;低估赎回限制。
讨论:你给私募承诺留的流动性缓冲够用吗,遇到过分母效应被迫减配的情况吗?
几个机制要分清:锁定期(lock-up)内不能赎回;赎回门(gate)限制单期赎回比例;通知期要求提前申请赎回;私募基金的资本承诺(commitment)会分期被调用(capital call),没被 call 的部分仍然占用你的预算。这些共同构成流动性风险,投资者需要保留流动性缓冲、做好现金流匹配,而流动性溢价就是对这种不便的补偿。
易错点:把承诺金额当成即时投入;忽略分母效应(denominator effect)——股市大跌时另类占比被动抬高导致超配;低估赎回限制。
讨论:你给私募承诺留的流动性缓冲够用吗,遇到过分母效应被迫减配的情况吗?