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个体偏差汇聚到群体层面,会推动价格偏离基本面,挑战有效市场假说(EMH)。
市场异象(anomalies):价值效应、动量(momentum)、规模效应。动量可能源于反应不足和羊群效应(herding),价值效应可能是过度反应后的均值回归。泡沫与崩盘:过度自信、羊群、确认偏差、后悔厌恶交织,把价格越推越高;崩盘时恐慌又加速下跌。但要注意,这些异象可能被数据挖掘(data mining)夸大,也可能被套利抹平。
易错点:把所有异象都归为行为解释,忽视交易成本和套利限制;把短期异象当成长期必然。
讨论:你相信动量这类异象能长期存在,还是终会被市场学习消化掉?
市场异象(anomalies):价值效应、动量(momentum)、规模效应。动量可能源于反应不足和羊群效应(herding),价值效应可能是过度反应后的均值回归。泡沫与崩盘:过度自信、羊群、确认偏差、后悔厌恶交织,把价格越推越高;崩盘时恐慌又加速下跌。但要注意,这些异象可能被数据挖掘(data mining)夸大,也可能被套利抹平。
易错点:把所有异象都归为行为解释,忽视交易成本和套利限制;把短期异象当成长期必然。
讨论:你相信动量这类异象能长期存在,还是终会被市场学习消化掉?