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私募债(private debt)赚的是信用利差加流动性与复杂度溢价,放贷给公开债市够不着的借款人。
主要类型:直接贷款(direct lending),多为浮动利率的优先担保债,给中型企业;夹层债(mezzanine),介于债权和股权之间,常带权证(warrant)或转股权,收益更高风险更大;困境债(distressed),折价买入陷入困境资产,赌重组或回收。风险集中在信用违约、回收率(recovery)、流动性和久期。浮动利率结构在加息周期里相对抗跌。
易错点:低估违约和回收率的波动;忽视契约弱化(cov-lite)风险;误把浮动利率当成完全没有利率风险。
讨论:当前利率环境下,你更看好直接贷款还是困境债,性价比怎么看?
主要类型:直接贷款(direct lending),多为浮动利率的优先担保债,给中型企业;夹层债(mezzanine),介于债权和股权之间,常带权证(warrant)或转股权,收益更高风险更大;困境债(distressed),折价买入陷入困境资产,赌重组或回收。风险集中在信用违约、回收率(recovery)、流动性和久期。浮动利率结构在加息周期里相对抗跌。
易错点:低估违约和回收率的波动;忽视契约弱化(cov-lite)风险;误把浮动利率当成完全没有利率风险。
讨论:当前利率环境下,你更看好直接贷款还是困境债,性价比怎么看?