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退休规划的核心,是让资产在整个余生覆盖长寿和支出风险,分积累和支取两个阶段,思路完全不同。
积累期(accumulation):年轻时人力资本(human capital)大且像债券(未来收入稳定),所以金融资产可以更激进、多配股票;临近退休人力资本耗尽,逐步转保守。支取期(decumulation):要应对三大风险——长寿风险(活太久钱不够)、支出不确定、序列收益风险(sequence-of-returns risk,退休初期大跌杀伤力最大)。对策:用年金(annuity)对冲长寿、设定安全支出底线。
易错点:忽视人力资本变化对风险承受的影响;低估序列收益风险;支取期还沿用积累期的激进思路。
讨论:临近退休,你更倾向用年金锁定底线,还是保留灵活性自己管理支取?
积累期(accumulation):年轻时人力资本(human capital)大且像债券(未来收入稳定),所以金融资产可以更激进、多配股票;临近退休人力资本耗尽,逐步转保守。支取期(decumulation):要应对三大风险——长寿风险(活太久钱不够)、支出不确定、序列收益风险(sequence-of-returns risk,退休初期大跌杀伤力最大)。对策:用年金(annuity)对冲长寿、设定安全支出底线。
易错点:忽视人力资本变化对风险承受的影响;低估序列收益风险;支取期还沿用积累期的激进思路。
讨论:临近退休,你更倾向用年金锁定底线,还是保留灵活性自己管理支取?